虽然铜价近期大幅反弹，但相比黄金和原油的大幅下跌，铜价已经很坚挺了。根据ICSG最近公布的数据，1-6月全球铜市场供应量不足1.3万吨，表明市场处于凸均衡状态，库存消耗率近两年一直保持在较低水平，铜供应问题对市场仍有后遗症。但中国消费的大幅下降和宏观货币环境的改善，使得铜价的上行势头有所消退。铜价的多头和空头因素交织在一起，震荡行情还会继续。

铜价调整压力短期内几乎没有释放，未来铜价还会进一步下跌。总体而言，全球大宗商品价格正处于调整期。一旦后期经济环境好转，大部分商品将无法再看到高点。

虽然铜价基本面没有再次发生根本性变化，但下跌的动力也很强。作者倾向于指出铜价调整会持续，波动幅度不会小。

投资者不应该关注中国消费的后期展示和全球经济的发展趋势。

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